·2010中国股指期货高峰论坛于2010年3月28日在北京举办。参会的经济学家和业内资深人士就股指期货相关问题以及资本市场未来发展方向进行深度研讨。以下为著名经济学家、博士生导师常清的部分发言：

　　常清：今天给大家汇报一下这几年我研究的理论和想法，我这个题目是《新经济周期》，大家都知道经济周期几年波动一回，为什么我提到新经济周期？这就是说，通过对上一个周期的研究，我觉得经济周期的运行和世界经济的增长出现了我们过去的经济学家从来没有看到过的经济现象。东西方的经济学家在同一个起跑线上研究未来，我想今天给大家汇报三点：

　　第一、新经济周期，我为什么提出这样一个观点？就是说，在上一个经济周期的过程当中，出现了很多很多的经济现象，刚才张宜生张总，我们一起创办中国期货市场，而且他在有色界，我认为这是最权威的专家，现在不仅在有色，在很多领域都非常权威，他也讲了一些观点，我接着说。在上一个经济周期的时候，所有的大宗商品价格，经历了30年的过渡时间，从来没有过，刚才张总讲，人家都说中国因素，咱们说不是我们造成的，说涨价和我们没关系，但是回过头来看还是中国需求。到2004年、2005年出现这个现象的时候我也很迷惑，那个时候很多人请我讲演，我就听别人在讲，最受大家欢迎的是什么呢？是“阴谋论”，出现了一批“阴谋经济学家”，到处讲演，讲演得散户惶惶不可终日，我认识一个人，还是一个教授，听完了宋鸿兵先生的讲演，去年年初把股票全砍了，最后发现弄到最底下去了，那问我，你学过经济学，经济学最基本的原理告诉我们，在箫条的时候是应该持有买入，一大批阴谋经济学家，这个现象解释不了了，就说这是阴谋。还有明白人说阴谋论太远，说期货市场价格和原油价格为什么到100多块钱，说是高盛操纵的，前两天有人问我，说高盛已经派了一个人到央行当副行长，就是胡祖六，说中国已经归入了高盛的版图，我说胡祖六是中国人，不是高盛派来的。没有需求，价格怎么涨了呢？说是操纵的。大家都是做股票和操控，市场能够反映预期，但是不可能是被操纵的，大家共同预期可以反映出来，但是不能无缘无故地价格炒到什么程度。这是出现的很多经济现象，这些现象都值得我们思考世界在发生什么变化，和过去一百多年有什么不同。

　　接下来大家都知道，这次金融危机来了，金融危机来了以后，华尔街，过去人们说是美帝国主义的心脏，大家开始琢磨，华尔街地位也下降了。从华尔街开始的金融风暴，大家都说没问题，你看大家翻翻07、08年的大牌经济学家预测，说不会造成金融危机，最后还是来了。欧洲希腊闹债务危机，欧美的债券市场如果崩盘，中国的外汇就会造成大的损失，这些外汇都是我们一滴汗一滴汗挣来的。前不久大家又看到了美国制造业的杰出代表丰田汽车的总裁到中国来，给中国人民解释，说我在欧洲卖的车刹车失灵，在中国卖的车，刹车没事，说大家放心吧。

　　这一系列事件说明什么？说明世界在发生着巨大的变化，尤其金融危机，V型反转，这次金融危机出现了从来没有过的、在金融历史上的新鲜事，前无古人，可能后有来者，就是V型反转，没有金融危机能够V型反转的。大家知道29年大危机的时候，这次很多人比喻，说这次大危机和1929年大危机相比，能够相提并论了，1929年大危机费了很长的时间，费了很大的功夫，大家知道著名的罗斯福先生的炉边谈话使美国人民振作起来，但是也用了很长时间才走出危机，但是这次V型反转，去年这个时候，和今年讨论的问题完全不一样。我记得09年1月1日，我在一个小报发表一个文章叫做百年危机百年机遇，说这是历史的底，后来我发现大家看得不多，后来我说在中国证券报再发，还没有反应，后来我到中央台去讲，我讲的时候，专门弄了一个联线，都是外国大投行的人，我说大宗商品肯定V型反转起来了，企业该保值保值，该收购资产收购资产，我那时候着急，中国的知识分子非常有意思，我从来觉得好像中国的市场和我息息相关，我当时就讲，之后大家有不同的争论。从09年的12月开始，我又大声疾呼，但是真正听我讲的没几个人，我大声疾呼的第一句就是我在上个经济周期的观察，世界在发生重大的变化。所以我第二点汇报一下我的新经济周期理论，前面我讲的是观察。

　　比如丰田事件一出来，我的评论就是，日本制造衰落，中国制造崛起，中国人在心目中，毛泽东那一代叫做超英赶美，我们的目标，现在看世界上第一位是美国，第二位是日本，我们现在是紧追日本，现在GDP我们追上了，接下来人家说日本制造的东西比我们好，丰田事件之后，再过一年，全世界人民都知道说中国制造的比日本制造的好。这是一个重大的历史时刻，丰田事件在改写着世界经济的历史。比如说美国的华尔街出现了风暴，世界的金融中心在向中国转移，华尔街的地位下降了，上海就崛起了吗？我们一定会崛起的。你说欧洲闹债务危机，那些老牌的资本主义不行了。我把全世界分成三类，欧洲都是进入老年状态的经济增长，怎么增也不长，没有增长的潜力了，没有核心竞争力了。美国因为它的制度设计比较好，我讲的是经济制度，不是政治制度，它的经济制度设计得比较好，它的设计就是使它的经营、使它的经济富有弹性，所以它能恢复，所以美国叫做如日中天，大家都知道如日中天了，十二点了，也就快进入下午了，只有中国是青年人，包括中国的经济学家都还没有醒过来，就是说我们已经念大学了，还是初中生的心态，为什么？我们老觉得过去不怎么样，老这么想，用中国的产品，很多人都说日本制造得好。我有一个最大的体会，人家送我一个VCD，我的小孩会放，结果买好盘，放不出来，日本的产品都放不出来，我的小孩告诉我，说你得买中国的，中国的很便宜，人家卖三五千，中国人卖两三千，拿过来一放，什么都能放，中国制造其实早超过日本了，大家不知道而已。中国人的智慧不得了。大家通过这些表面现象看到中国的真正的崛起，我从04年开始研究，市场告诉我们什么，我就开始一直研究世界经济的增长和中国经济的发展，这次V型反转，这次经济危机的底部真让我猜着了，所以我觉得作为一个中国的经济学家，终于可以从研究中国看世界了，过去是研究美国看中国。这是本质的问题。

　　世界发生什么变化？中国的崛起，这个趋势非常明显了，这就相当于我们未来的证券市场会黄金十年一样，这个趋势非常好，不容置疑。我给大家讲，上世纪80年代的时候，我在国务院工作，国外的学者跟我谈，说21世纪是中国的世纪。前几天我和日本经济学家谈，我说我们现在总量赶上你们了，日本人民有什么想法？他说日本人民很欢迎，为什么？一个强大的中国可以确保亚洲的安全。我们经常谈，他是大和民族，我们是中华民族，我们都是民族主义者，但是谈话不妨碍友好。所以中国的崛起，到现在为止，中国的经济学家没有看到的就是，以中国为主的国际化，这个潮流从这次金融危机开始，中国的资本开始向能够去的地方去。广袤的非洲、还有中亚，还有澳大利亚等等。

　　上一个经济周期，高盛发明了“金砖四国”的经济学名词，大家看看在金砖四国的GDP总量当中，大部分是中国的，那三个还在往上走，有潜力。最近有人说，这轮金融危机发现，不仅金砖四国，还有17国，受金融危机影响比较小，但是经济起来非常快，我用经济学的名词把它概括成，叫发展中国家和后发展中国家，后发展中国家就包括越南这样的地方。越南的证券市场就象中国证券市场发展的初期。我们的企业家去一些发展中国家去受到友好的接待。发展中国家和后发展中国家一定会引领新的经济周期的潮流。他来引领新经济周期历史潮流，将会产生世界历史的巨大的变化，这个变化今后十年，我们在座的每一个人都会是亲历者，也会感受到。因此，我就得出了一个结论，世界经济格局在上一个周期开始发生方向性的变化，但是量变还没有达到质变。在新的经济周期就会完成质变，这个变化是什么呢，就是以中国为代表的发展中国家和后发展中国家的工业化、城镇化和国际化的潮流推动着经济增长。我刚才点了中国的国际化，未来中国就是这些发展中国家的带头人，我们的很多产业，如汽车，我敢说，再过几年你会发现有路就有中国车，这一天很快就到来，我们的家电，未来的汉字，你一定会发现中国的制造业就会在发展中国家工业化的过程当中，中国的制造业在转移，分工在转换。世界经济格局的在发生巨大的巨大变化。

　　在这种情况下，我们会迎来一个投资经济全面繁荣发展的伟大时代。没有听说中国哪一个股民到华尔街做报告，到哈佛大学去讲，我没有，为什么？你没到时候，我敢说再过十年，我们在座的人一定会到哈佛去做一个讲演，告诉美国人，把你的钱拿到中国去投资吧，那地方才能挣钱，投资美国股票已经是日过西山了，巴菲特的继任者会移师上海，从小城市走出来。随着全世界经济重心的转移，中国的资本市场就会成为全世界的资本市场。

　　刚才的讲演我觉得非常好，应该说中金所是中国的也是全世界的。有人问我，中国的股市怎么走？我说你把道琼斯变回来，你看看道琼斯的现在就是中国的未来。很好分析。很多人学经济学没学明白，比如说前两天有人一再问我房地产市场，昨天的经济频道说了，每一个英国人96年住房没变，老房子了，增长了450倍，大家说这是什么现象？大家都知道金本位之后发行的是货币，货币是什么？货币是国家信誉，没有任何一个国家的货币不贬值的，它的贬值速度你可以算出来。大家经常说1916年这个人有1亿美金，相当于现在有240亿美金，因此资产的价格，方向一定是涨的，因为它是用货币来计价的，货币贬值，资产价格一定涨，这是一个原理。

　　第二个原理，房地产价格由经济增长决定的，经济增长是什么？发展中国家的经济增长就是非常非常长时间的城镇化，我觉得有人讲得非常好，中国会创造全世界人类历史上最大的城市，日本创造了一回，我们一定会创造，未来像上海这样的城市，可能开车走半天，名换了，最后大家在概念上还是上海市。北京，弄不好，环渤海都是北京市，非常特大的城市，中国的城镇化，还有7亿农民，实行现代化，7亿农民在农村，实现什么现代化，一定是城镇化，城镇化就对房地产有需求，当然前提是经济增长，如果这个经济日过西山了，谁要房子干什么了，职业都找不着，都回去种地了，一人种一亩地，你的房子肯定不值钱，当全世界的经济重心转移到中国的时候，中国的城市已经不是现在的价格了，中国的城市溢价了。大家仔细想，经济增长和货币决定了房地产价格的长期走势。我研究了很多年，是什么决定它的长期走势，大家也可以研究。

在这种背景下，中国的金融市场一定会爆炸式增长，这个谁想阻拦都阻拦不了。像中国的期货市场，上午看了张晓刚的图，都是增长得非常快，打着滚往上涨，这是经济发展和经济增长决定的。中国的投资市场会发生很多过去我们看不到的变化，就是我讲的中国的投资者的培育，我在期货上研究和培育战略投资者，什么叫做战略投资者？就是能看三五年的人，我们是投资股票的，老百姓叫做炒股，我发现真的叫炒股，今天做了明天出来，后天又进去，这是增加流动性。但是真正的投资，还需要战略投资者，因此中国会出现真正的机构投资者，各类的基金，中国的私募基金也非常好，我觉得中国的私募基金在体制不允许的情况下，打了一个擦边球，成长非常快。大家知道美国的对冲基金很厉害，中国未来既然资本市场发达的话，不可能没有这些机构，完全成为散户炒的市场，怎么能够成为全世界的金融中心呢，怎么能够成为金融强国呢？不可能的。未来期货市场，现在没有定价功能，到时候一定有。大家知道中国的期货市场，我和张总都是最早设计它的人，我们开始设计的时候就让它有定价功能，现在发现，很多定价，最好的品种是和人家一起定价，这是不错的。总有一天，你就发现中国的市场有定价功能了，就是说全世界的贸易到上海交易所来结算，这一天一定会到来，不然的话，我们设立中国的期货市场就没有什么意义了，这是最重要的，未来就是中国为主，定全世界的价格由中国的资本定，这才显示出以你为主，你老是看着人家定，还不知道怎么回事，人家定完了，你还搞不清楚怎么回事，怎么能成为一个经济强国呢？无论中国的证券市场还是中国的期货市场，都会迎来它的一个繁荣发达的真正增长、爆炸式增长的时代，我最近专门用了一天的时间修改了那篇文章叫做《迎接投资大师辈出的时代》，现在一提投资大师，大家都知道罗杰斯、索罗斯等，说了一大堆，没有一个中国人，下一个新经济周期，中国就会出现一大批在世界上叫得响的、握有重量级财富的像巴菲特那样的投资大师。